雖然政策的天平向經濟發展傾斜，但政策落地的不確定性仍然存在；同時，提示基建和地產兩大用鋼高強度行業的政策支持空間已經很大，需要時間來驗證政策效果，進一步提示地產利好政策雖然仍在路上但節奏可能放緩：需持續關注明年一季度無縫鋼管實際需求和預期互相印證后的價格變化。
下周，強預期可能伴隨著中央經濟工作的召開進一步走強。同時，鋼鐵產業鏈中煉鋼原材料的低庫存和冬季補庫需求仍成為市場交易邏輯的支點，市場走出“擠壓鋼廠利潤”行情，也成就了無縫鋼管價格的韌性：預計下周黑色商品價格繼續上漲。
強預期之下，弱現實繼續演繹。無縫鋼管基本面壓力不斷累積：建材已經開始累庫，預計熱卷累庫拐點還需1-2周。煉鋼利潤虧損并未持續降低長流程鋼廠的生產熱情：上周全國247家鋼廠日均鐵水產量221.16萬噸，較上周下降1.66萬噸。下周鐵水產量預計增加1萬噸至222萬噸附近。
但仍需注意歲末節前的無縫鋼管價格在宏觀預期強度，鐵水產量，需求走弱程度演繹變化后的路徑。Mysteel調研顯示：目前，鋼廠整體停復產計劃較少，但隨著近期原料價格漲幅大于成材，鋼廠消化完前期低價原料庫存后，噸鋼虧損將擴大至200元以上，屆時或將導致減產力度超預期，原料低庫存和補庫邏輯失效，這將削弱甚至逆轉 鋼價 上漲動能。但在明確減產動作出現之前（或在明年1月出現），鋼廠和貿易商將繼續博弈冬儲價格。
最后，需提示強預期下需考慮疫情防控措施優化后，疫情反彈對無縫鋼管需求的“灰犀�！笔經_擊。歷史和他國經驗表明，疫情反彈對無縫鋼管下游需求的影響或將大于對供應端的影響，疊加需求淡季，鋼價存在下跌風險。
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